Am 29. Mai laufen die BTC-Verträge von CME aus, was bedeutet, dass der Bitcoin-Preis vor und nach dem Auslaufen Schwankungen unterliegen könnte.
Die Termin- und Optionsmärkte für CME Bitcoin (BTC) werden an diesem Freitag fällig, und die Händler beobachten genau, wie die Spotpreise auf dieses Ereignis reagieren werden. Die Verträge laufen alle zwei Monate aus, und laut Marktanalysten beeinflussen sie den Preis von BTC auf den Spotmärkten negativ. Tatsächlich haben jüngste Daten von Cointelegraph und Arcane Research ergeben, dass vor dem Auslaufen der CME-Kontrakte ein Rückgang um 2,3% zu verzeichnen ist.
Obwohl einige Investoren behaupten, dass Manipulation hinter den Preisrückgängen vor dem Auslaufen der CME-Kontrakte stecken könnte, betrug das durchschnittliche tägliche Volumen der Futures rund 380 Millionen Dollar.
Noch wichtiger ist, dass das Instrument bar abgerechnet wird, was bedeutet, dass keine Bitcoin Revolution effektiv den Besitzer wechselt. Dies wirft die Frage auf, ob Investoren über die Preisaktion von Bitcoin am 29. Mai besorgt sein sollten. Wenn ja, welche Indikatoren können verwendet werden, um eventuelle Preisschwankungen vorherzusagen?
Investoren müssen über das Volumen hinausblicken
Open Interest ist tatsächlich eine viel bessere Metrik, um die tatsächlichen Positionen professioneller Anleger zu verstehen, da sie die Gesamtzahl der von den Marktteilnehmern gehaltenen Kontrakte misst.
Ein Anleger hätte Futures im Wert von 50 Millionen Dollar kaufen und die gesamte Position einige Tage später verkaufen können. Dieses Handelsvolumen von 100 Millionen Dollar stellt derzeit kein Marktrisiko dar und sollte daher außer Acht gelassen werden.
Wie aus dem obigen Diagramm hervorgeht, ist das offene Interesse an CME Bitcoin Futures von nur 130 Millionen $ Ende März auf 386 Millionen $ in diesem Monat gestiegen. Das ist weitaus bedeutender als das 50%ige Wachstum von Bitmex und OKEx.
Außerdem ist zu beachten, dass man nicht wissen kann, ob die Zahlen eines unregulierten Veranstaltungsortes überhöht sind, insbesondere wenn es sich um wenig bis gar keine KYC handelt.
Beobachten Sie genau, was auf den Optionsmärkten passiert
Optionsmärkte sind ein völlig anderer Derivatekontrakt. Es gibt endlose Strategien, die Händler anwenden, aber in der grundlegendsten kann der Käufer einer Kaufoption Bitcoin zu einem festen Preis an einem vorher festgelegten Datum erwerben.
Wie kürzlich von Cointelegraph berichtet wurde, verzeichnete der wachsende Appetit institutioneller Anleger auf CME Bitcoin-Optionen einen 1000%igen Anstieg des offenen Interesses.
Das gesamte offene Interesse für die Optionen mit Fälligkeit am 29. Mai liegt derzeit bei 32.000 BTC, obwohl nur 19.000 BTC zwischen 7.500 und 10.500 $ liegen, was etwas mehr als 170 Millionen $ entspricht.
Interessanterweise besteht das Open Interest für diesen Freitag bei CME fast ausschließlich aus (bullischen) Call-Optionen. Das gleiche Muster ist bei LedgerX, einem weiteren regulierten Handelsplatz für institutionelle Händler, zu beobachten.
Messung der potenziellen Auswirkungen des Auslaufens von Kontrakten
Zweifellos wird ein solch großes offenes Interesse sowohl an Futures als auch an Optionen mit ziemlicher Sicherheit zu einem enormen Armdrücken zwischen Käufern (long) und Verkäufern (short) führen. Das Problem ist, dass es keine Möglichkeit gibt, genau zu wissen, wie viel von diesen Derivaten ausschließlich zur Absicherung eingesetzt wird.
Ein Investor, der 1.000 BTC hält, könnte vor kurzem über die Halbierung von Bitcoin oder die Möglichkeit eines Preisrückgangs aufgrund der sinkenden Haschrate erschreckt worden sein. Während der Verkauf ihres Anteils eine Option ist, wäre eine andere Strategie der Verkauf einer Put-Option mit 7.000 $ Streik.
Auf diese Weise kann der Investor im Voraus bezahlt werden und somit mehr Bargeld erwerben, solange BTC am 29. Mai über 5.000 $ schließt.
Dasselbe Problem tritt auf dem Terminmarkt auf. Für jeden Handel muss es einen Käufer (Long) und einen Verkäufer (Short) gleicher Größe geben, unabhängig davon, ob die Börse BitMEX, CME, OKEx, Binance oder LedgerX ist.
Der einmalige Haken an der Sache ist, dass es keine Möglichkeit gibt zu wissen, ob der Leerverkäufer eine gleich große Long-Position am Kassamarkt oder an einem anderen Terminmarkt hält.
Futures-Kontrakte rollen über
Um die potenziellen Auswirkungen des bevorstehenden Auslaufens besser abschätzen zu können, sollten Händler das offene Interesse der CME für den Mai-Kontrakt beobachten. Anleger rollen die Position in der Regel in den letzten Wochen über.
Um eine Long-Position zu halten, muss man den Juni-Kontrakt kaufen und den Kontrakt vom Mai verkaufen, wodurch das Open Interest für den kurzfristigen Kontrakt reduziert wird. Dies ist anders als bei unbefristeten Kontrakten, die den Löwenanteil des BitMEX- und OKEx-Volumens ausmachen.
Wenn diese Anleger beschließen, ihre Positionen nicht zu verlängern, würde dies wahrscheinlich die Chancen auf zusätzliche Volatilität während des Ablaufs erhöhen.
Die neuesten Daten von CME zeigen für Mai ein offenes Interesse von 3.473 (158 Mio. $) Kontrakten, wobei jeder Kontrakt 5 BTC entspricht, so dass sich dieser Betrag auf 158 Mio. $ beläuft.
Anleger sollten diese Zahl im Auge behalten, da das durchschnittliche Tagesvolumen von CME selten 400 Millionen Dollar an einem einzigen Tag übersteigt.
Eine signifikante Änderung des offenen Interesses könnte zu intensiveren Bewegungen der Anleger führen.
